上周回顧
1 月13 日-1 月17 日當周,申萬一級行業處於普遍上漲的態勢。其中電子行業上漲4.08%,位列第12 位。估值前三的行業為國防軍工、計算機和綜合,電子行業市盈率為54.49。
電子行業細分板塊比較,1 月13 日-1 月17 日當周,電子行業細分板塊整體處於上漲態勢。其中,模擬芯片設計、半導體材料和分立器件板塊的漲幅最大。估值方麵,模擬芯片設計、數字芯片設計、LED 估值水平位列前三,半導體材料和分立器件板塊估值排名本周第四、五位。
美國進一步收緊先進半導體出口管製,中國將依法調查美國對華低價出口成熟製程芯片
美國商務部工業和安全局於1 月15 日發布兩項新規則,進一步收緊對先進半導體的出口管製,並提高代工廠的盡職調查要求。此前美國已出台相關限製措施,旨在阻礙“中國獲得可能用於軍事領域的半導體產品”。在此基礎上,美國最新法規為尋求出口某些芯片的半導體製造商和封裝公司增加了新限製措施,將影響采用16/14nm 及以下工藝、符合某些參數並可用於AI 應用的先進芯片。
另一方麵,拜登政府對芯片行業給予了大量補貼,使得美國企業獲得了不公平競爭優勢,並對華低價出口相關成熟工藝芯片產品,損害了中國國內產業的合法權益。對此,中國調查機關將按照中國相關法律法規和世貿組織規則進行審查,並依法啟動調查。建議關注自主可控產業鏈及成熟製程IC 設計公司:、、、、、、、、、、等。
台積電2024 年AI 芯片營收高增,持續關注AI 產業鏈投資機會
台積電於1 月16 日舉辦2024 年度第四季法說會,其2024 年四季度及2024 年全年業績均創下新高,台積電董事長魏哲家認為,由於AI、5G、HPC 需求強勁,看好AI 相關需求將持續成長,2025 年將是台積電強勁成長的一年,美元營收將成長約25%。從各製程出貨營收占比看,台積電3nm 製程占第四季晶圓總銷售金額的26%;5nm 製程出貨額占比34%;7nm 製程出貨額占比14%。總體而言,7nm 及以下更先進製程的營收占比高達74%。
從下遊應用領域看,台積電2024 年四季度高性能計算平台營收環比增長19%,在總營收中占比53%;智能手機平台營收環比增長17%,營收占比35%;物聯網平台營收環比下滑15%,營收占比5%;車用電子營收環比增長6%,營收占比4%;消費類電子營收環比下滑6%,營收占比1%。從台積電下遊增長情況看,AI 浪潮的發展依然勢不可擋,建議關注:、、、、、等。
風險提示
半導體製裁加碼,晶圓廠擴產不及預期,研發進展不及預期,地緣政治不穩定,推薦公司業績不及預期等風險。
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