又見“20cm”漲停，這一動作或成關鍵！近期密集觸發
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又見可轉債“20cm”漲停。
上市公司可轉債近期密集觸發下修條款。其中一些選擇下修轉股價的公司可轉債在發布相關公告後的次一交易日往往出現大漲走勢。
又見可轉債“20cm”漲停 下修條款成亮點
3月11日，強勢大漲，當天收盤牢牢封住“20cm”漲停。
普利轉債此番強勢漲停的一個觸發因素，可能源於公司決定下修轉股價。此前的3月10日晚間，普利製藥發布向下修正“普利轉債”轉股價格的相關公告。公告顯示，本次觸發轉股價格修正條件的時間從2025年1月23日起算，截至2025年2月20日，公司股票已有15個交易日的收盤價低於當期轉股價格的85%（即4.16元/股），已觸發“普利轉債”轉股價格向下修正條件。根據公司2025年第二次臨時股東大會的授權，董事會決定將“普利轉債”的轉股價格由4.89元/股，向下修正為3.00元/股，修正後的轉股價格自2025年3月11日起生效。
普利轉債的案例是近期多家上市公司可轉債觸及下修條款之後，相關公司決定行使下修轉股價的權利，可轉債價格隨之大幅上漲的一個縮影。
此前的3月6日晚間，發布關於向下修正“”轉股價格的公告稱，根據《募集說明書》的相關條款及公司2025年第一次臨時股東大會的授權，綜合考慮前述價格和公司實際情況，公司董事會同意將“廣大轉債”的轉股價格由32.96元/股向下修正為21.20元/股。調整後的“廣大轉債”轉股價格自2025年3月10日起生效；當晚，另一家上市公司也發布公告稱，根據《募集說明書》的規定和公司2025年第一次臨時股東大會授權，綜合考慮前述價格和公司實際情況，公司董事會同意將“”的轉股價格由2.24元/股調整為1.76元/股。在上述公告發布後，廣大轉債漲勢加速，3月7日收盤上漲3.37%，盤中一度漲逾5%。鷹19轉債3月7日則延續漲勢。
另外，近期一些公司在發布可轉債可能會觸發下修條款的公告後，其可轉債也迎來大漲。比如上周五晚間，發布關於“”預計觸發轉股價格向下修正條件的提示性公告稱，根據《深圳證券交易所上市公司自律監管指引第15號——可轉換公司債券》相關規定，2025年2月22日至2025年3月7日，公司股票已有10個交易日的收盤價低於當期轉股價格的85%，預計觸發轉股價格向下修正條件。在上述公告發布後，本周一美錦轉債大幅上漲，當天收盤漲5.07%。
對於決定下修轉股價的原因和動機，各家公司不盡相同。有市場分析觀點認為，上市公司下修可轉債轉股價的一個普遍動機是為了推動可轉債轉股，減輕直接償債壓力，或規避回售等。
比如普利製藥在決定下修可轉債轉股價的同時，也提示公司股票可能被實施重大違法強製退市的風險。普利製藥還提示稱，自2025年2月9日起，公司可轉債已進入回售期（最後兩個計息年度）。在回售期內，若公司股票在任意連續三十個交易日收盤價低於當期轉股價格的70%，公司將麵臨提前兌付申請回售部分可轉債本息的可能，屆時可能存在無法全額兌付的風險。
也有不少公司選擇不下修
值得注意的是，在可轉債觸及下修條款後，上市公司有權決定是否下修轉股價。
記者發現，上市公司在發行可轉債時，普遍已明確了下修相關條款。比如不少上市公司可轉債募集說明書規定，可轉換公司債券存續期內，在滿足可轉換公司債券轉股價格向下修正條件的情況下，公司董事會可能基於公司的實際情況、股價走勢、市場因素等多重考慮，不提出或者提出與投資者預期不同的轉股價格向下修正方案。並且，公司董事會審議通過的可轉債轉股價格向下修正方案，亦存在未能通過公司股東大會審議的可能。因此，在觸及轉股價格向下修正條件時，轉股價格是否向下修正存在不確定性。另外，即使公司根據向下修正條款對轉股價格進行修正，轉股價格的修正幅度也可能存在一定不確定性，存在和投資者預期不一致的風險。
據記者不完全統計，3月以來，已有包括、、、、、、在內的10多隻可轉債對應的上市公司發布公告，決定不向下修正轉股價格。
對於不下修轉股價格的原因，上市公司多提及基於目前公司基本情況、股價走勢、市場環境等多因素，但各家也有一定差異。
比如表示，鑒於“晶瑞轉2”距離6年的存續期屆滿尚遠，綜合考慮公司的基本情況、市場環境、股價走勢等諸多因素，以及對公司長期穩健發展與內在價值的信心，為維護全體投資者的利益，明確投資者預期，公司於2025年3月7日召開第四屆董事會第二次會議，審議通過了《關於不向下修正“晶瑞轉2”轉股價格的議案》。
表示，經綜合考慮公司的基本情況、股價走勢、市場環境等多重因素，以及對公司的長期發展潛力與內在價值的信心，公司董事會於2025年3月10日召開第三屆董事會第二十次會議，審議通過了《關於不向下修正“晶科轉債”轉股價格的議案》，同意本次不向下修正“晶科轉債”轉股價格。
則表示，綜合考慮現階段行業及市場環境等諸多因素，公司董事會決定本次不向下修正晶澳轉債轉股價格。